Uzņēmuma vērtēšana
Uzņēmuma novērtēšana ir instruments lēmumu pieņemšanai: investīciju piesaistei, uzņēmuma pārdošanai vai iegādei, dalībnieku darījumiem un stratēģiskai plānošanai.
Laba novērtēšana nav “viens cipars”. Tā ir loģiski pamatota metode, pārskatāmi pieņēmumi un scenāriji, kuri parāda, kas tieši ietekmē vērtību un kādi ir galvenie riski.
Mēs sagatavojam novērtēšanu tā, lai to var izmantot sarunās ar investoru, banku vai darījuma partneri, kā arī iekšēji vadības lēmumos.
Kas ir iekļauts
Novērtēšanas mērķa un darījuma konteksta definēšana (kāpēc vajag un kā lietos)
Datu apkopojums un kvalitātes pārbaude (P&L, bilance, naudas plūsma, segmenti)
Metodes izvēle (piem., naudas plūsmas pieeja, multiplikatori, salīdzināmie darījumi u.c.)
Finanšu modelis ar skaidriem pieņēmumiem (ieņēmumi, maržas, CAPEX, apgrozāmie līdzekļi)
Scenāriji: bāzes, konservatīvais un izaugsmes scenārijs
Jutīguma analīze (kādi faktori “kustina” vērtību visvairāk)
Vērtības diapazons un pamatoti secinājumi (ne tikai viens skaitlis)
Novērtējuma atskaite vadībai/investoriem ar skaidru “stāstu”
Darījuma struktūras apspriede (piem., daļas, maksājumu grafiks, nosacījumi) - pēc vajadzības
Datu tabulas un pielikumi, lai trešajām pusēm ir pārbaudāma loģika
Sagatavotas atbildes uz tipiskajiem investoru/ darījumu partneru jautājumiem
Pēc-novērtējuma ieteikumi: kā pacelt vērtību 3–12 mēnešos (marža, procesi, ieņēmumu struktūra)
Kas nepieciešams no Jums
✔️ Pēdējo 2–3 gadu finanšu atskaites un detalizēts P&L (ja iespējams pa segmentiem)
✔️ Prognozes vai izaugsmes plāns nākamajiem 12–36 mēnešiem (ja ir)
✔️ Klientu/produktu struktūra, cenu politika, līgumu būtiskie nosacījumi
✔️ Izmaksu struktūra, personāla izmaksas, fiksētās/ mainīgās izmaksas
✔️ Informācija par aizņēmumiem, līzingu, garantijām un citām saistībām
✔️ Investīciju plāni (iekārtas, IT, tirgus paplašināšana) un sagaidāmā atdeve
✔️ Svarīgākie riski: atkarība no klientiem, piegādātājiem, valūta, regulējums
Kā notiek process
1. Definējam novērtēšanas mērķi un izvēlamies piemērotu pieeju/metodi.
2. Savācam un sakārtojam finanšu datus, vienojamies par pieņēmumiem.
3. Izveidojam finanšu modeli un pārbaudām loģiku (kontroles, salāgojumi).
4. Veicam scenāriju un jutīguma analīzi, nosakām vērtības diapazonu.
5. Sagatavojam novērtējuma atskaiti un prezentāciju (ja nepieciešams).
6. Atbalsts sarunās: jautājumi/atbildes, pielikumu precizējumi, papildaprēķini.
Tipiskais termiņš
Standarta projekts: 2–4 nedēļas (atkarīgs no datu pieejamības un sarežģītības).
Ja nepieciešama segmentācija, datu tīrīšana vai vairāki scenāriji: 3–6 nedēļas.
M&A kontekstā ar “dziļo” datu telpu: termiņi tiek saskaņoti ar darījuma grafiku.
Biežākās kļūdas, no kurām pasargājam
✔️ Novērtēšana balstās uz nepārbaudītiem pieņēmumiem vai “vēlmēm”, nevis datos
✔️ Ignorē apgrozāmo līdzekļu ietekmi (krājumi, debitori, kreditori) uz naudas plūsmu
✔️ Pārāk optimistisks izaugsmes scenārijs bez operacionāla pamatojuma
✔️ Neizprot, kā “risks” ietekmē kapitāla izmaksas un vērtības diapazonu
✔️ Salīdzina ar neatbilstošiem uzņēmumiem/ multiplikatoriem
✔️ Nav skaidra vērtības stāsta investoriem (kāpēc šī vērtība ir pamatota)
✔️ Netiek sagatavoti pielikumi, un trešās puses nevar pārbaudīt loģiku
✔️ Aizmirst par vienreizējiem ieņēmumiem/ izmaksām un rezultāts kļūst kropļots
Biežāk uzdotie jautājumi
Parasti sniedzam vērtības diapazonu ar skaidru loģiku, jo tas ir reālistiskāk sarunām un lēmumiem.
Nav vienas pareizās. Metodi izvēlamies atkarībā no mērķa, nozares, stabilitātes un datu pieejamības.
Jā, bet uzsvars būs uz prognozēm, vienībekonomiku un scenārijiem. Mēs pielāgojam pieeju.
Jā - sagatavojam to tā, lai loģika ir pārbaudāma un saprotama trešajai pusei.